Qu’est-ce que la parité des taux d’intérêt (IRP) ?

Qu’est-ce que la parité des taux d’intérêt (IRP) ? La parité des taux d’intérêt (PTI) est une théorie concernant la relation entre le taux de change au comptant et le taux de change au comptant ou à terme prévu de deux devises, sur la base des taux d’intérêt. Selon cette théorie, le taux de change ...

Qu’est-ce que la parité des taux d’intérêt (IRP) ?

La parité des taux d’intérêt (PTI) est une théorie concernant la relation entre le taux de change au comptant et le taux de change au comptant ou à terme prévu de deux devises, sur la base des taux d’intérêt. Selon cette théorie, le taux de change à terme doit être égal au taux de change au comptant multiplié par le taux d’intérêt du pays d’origine, divisé par le taux d’intérêt du pays étranger

Comme pour beaucoup d’autres théories, l’équation peut être réarrangée pour résoudre n’importe quelle composante de l’équation afin d’en tirer des conclusions différentes. Si l’IRP est vraie, vous ne devriez pas être en mesure de créer un profit simplement en empruntant de l’argent, en l’échangeant dans une devise étrangère et en l’échangeant à nouveau dans votre devise nationale à une date ultérieure

Résumé

  • La théorie de l’IRP postule une relation entre le taux de change et les taux d’intérêt de deux pays
  • Selon cette théorie, le taux de change à terme doit être égal au taux de change au comptant multiplié par le taux d’intérêt du pays d’origine, divisé par le taux d’intérêt du pays étranger
  • Si l’IRP ne se vérifie pas, il est possible de recourir à une stratégie d’arbitrage rentable

Calculatrice Excel de la parité des taux d’intérêt (IRP)

Nous examinerons ci-dessous un exemple de question portant sur la parité des taux d’intérêt. Les calculs utilisés pour déterminer la relation entre les taux d’intérêt et le taux de change de deux pays peuvent être démontrés efficacement à l’aide d’Excel

Interprétation de la théorie de la parité des taux d’intérêt (IRP)

Le diagramme ci-dessus illustre la relation de parité des taux d’intérêt. Si vous partez de n’importe quel coin, vous pouvez voir comment les taux de change et les taux d’intérêt devraient se maintenir de manière à ce qu’il ne soit pas possible de faire des bénéfices, en supposant que les devises soient en équilibre. En partant du coin supérieur gauche, si vous empruntez de l’argent au taux d’intérêt de votre pays, nous pouvons voir ce qui se passerait si nous échangions cet argent au taux au comptant, si nous investissions au taux d’intérêt étranger et si nous échangions à nouveau l’argent dans notre monnaie nationale

Selon la relation IRP, le montant que vous avez échangé au taux au comptant, investi au taux d’intérêt étranger et échangé à une date ultérieure devrait être égal au simple investissement au taux d’intérêt de la monnaie nationale pour la même période de temps. L’idée qui sous-tend la théorie de la parité des taux d’intérêt est que si les monnaies sont en équilibre, il ne devrait pas être possible de tirer profit d’un simple échange d’argent

Pourquoi la parité des taux d’intérêt est-elle importante ?

La parité des taux d’intérêt est un concept important. Si la relation de parité des taux d’intérêt ne se vérifie pas, vous pouvez réaliser un profit sans risque. La situation où la parité des taux d’intérêt ne se vérifie pas permet d’utiliser une stratégie d’arbitrage. Par exemple, examinons le scénario dans lequel le taux de change à terme n’est pas en équilibre avec le taux de change au comptant

Si le taux de change à terme réel est supérieur au taux de change à terme IRP, vous pouvez réaliser un profit d’arbitrage. Pour ce faire, vous emprunterez de l’argent, l’échangerez au taux au comptant, l’investirez au taux d’intérêt étranger et bloquerez le contrat à terme. À l’échéance du contrat à terme, vous échangez l’argent dans votre monnaie nationale et remboursez l’argent que vous avez emprunté. Si le prix à terme que vous avez fixé est supérieur au prix à terme d’équilibre de l’IRP, vous disposerez d’un montant supérieur à celui que vous devez rembourser. Vous avez essentiellement gagné de l’argent sans risque avec rien d’autre que des fonds empruntés

La parité des taux d’intérêt est également importante pour comprendre la détermination des taux de change. En se basant sur l’équation de la parité des taux d’intérêt, on peut voir comment une modification du taux d’intérêt peut avoir une incidence sur le taux au comptant à une date ultérieure. Par exemple, si le taux d’intérêt du pays étranger reste stable et que le taux d’intérêt du pays d’origine augmente, on peut s’attendre à ce que la monnaie du pays d’origine s’apprécie par rapport à la monnaie étrangère. Cela affecterait le taux de change attendu

Parité des taux d’intérêt non couverte et parité des taux d’intérêt couverte

Les parités de taux d’intérêt non couvertes et couvertes sont très similaires. La différence réside dans le fait que la PTI non couverte fait référence à l’état dans lequel l’absence d’arbitrage est satisfaite sans l’utilisation d’un contrat à terme. Dans le cas d’une PRI non couverte, le taux de change attendu s’ajuste de manière à ce que la PRI soit respectée. Ce concept fait partie de la détermination du taux de change au comptant attendu

La parité des taux d’intérêt couverte fait référence à l’état dans lequel l’absence d’arbitrage est satisfaite avec l’utilisation d’un contrat à terme. Dans la parité des taux d’intérêt couverte, les investisseurs sont indifférents au fait d’investir dans le taux d’intérêt de leur pays d’origine ou dans le taux d’intérêt du pays étranger puisque le taux de change à terme maintient les monnaies en équilibre. Ce concept fait partie de la détermination du taux de change à terme

Qu’est-ce que l’équation de la parité des taux d’intérêt ?

Les équations IRP couvertes et non couvertes sont très similaires, la seule différence étant le remplacement du taux de change à terme par le taux de change au comptant attendu. L’équation de la parité des taux d’intérêt non couverte est présentée ci-dessous

ST(a/b) = St(a/b) * (1 ia) / (1 ib)

Voici l’équation de la parité des taux d’intérêt couverte

Ft(a/b) =St(a/b ) * (1 ia)T / (1ib)T

La parité des taux d’intérêt est également souvent représentée sous la forme qui isole le taux d’intérêt du pays d’origine

Pour toutes les formes de l’équation

  • St(a/b) = le taux au comptant (dans la devise A par rapport à la devise B)
  • ST(a/b ) = Taux au comptant attendu à l’instant T (dans la devise A pour la devise B)
  • Ft(a/b) = Le taux à terme (dans la devise A pour la devise B)
  • ia = Taux d’intérêt du pays A
  • ib = Taux d’intérêt du pays B
  • T = Temps jusqu’à la date d’expiration

Parité des taux d’intérêt – Exemple

Examinons maintenant un exemple de question portant sur la parité des taux d’intérêt. Étant donné un taux au comptant de 1,13 $/€, un taux d’intérêt de 2 % pour le dollar et un taux d’intérêt de 3 % pour l’euro, quel devrait être le taux de change à terme à un an si la parité des taux d’intérêt couverte se vérifie ? Le calcul permettant de répondre à cette question est présenté ci-dessous

Le calcul pour déterminer n’importe quelle composante, étant donné l’IRP, peut également être facilement effectué dans Excel. Nous montrons ci-dessous comment la calculatrice Excel de CFI est utilisée pour obtenir le taux de change à terme de 1,119029

Télécharger cette calculatrice gratuite : Calculatrice de la parité des taux d’intérêt (IRP)

Maintenant que nous avons calculé le taux à terme sur la base de la parité des taux d’intérêt couverte, supposons que nous découvrions que le taux de change à terme à un an est de 1,16 $/€. Si vous pouvez emprunter 1000 $, payables dans un an au taux d’intérêt du pays d’origine, combien d’argent en $ pouvez-vous gagner en utilisant une stratégie d’arbitrage ?

Reprenons le diagramme carré de tout à l’heure

Ici, vous pouvez voir que le point de départ se trouve dans le coin supérieur gauche. Vous emprunteriez les 1 000 dollars, les échangeriez au taux au comptant, concluriez un contrat à terme et investiriez l’argent au taux d’intérêt étranger. En un an, vous pourriez utiliser cet argent pour rembourser le prêt de 1000 $*1,02 = 1020 $

Vous pouvez voir ici que cette série d’opérations signifie qu’après le règlement du contrat à terme, il vous resterait 1039,12 $. Si vous deviez rembourser le prêt de 1020 $, il vous resterait alors : 1039,12 $ – 1020,00 $ = 19,12 $ de bénéfice. Vous avez utilisé une stratégie d’arbitrage et gagné de l’argent à partir de fonds empruntés

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